Pár hónapig tartó szárnyalás, aztán jön a kijózanodás? Miután tavaly az amerikai értékpapír- és tőzsdefelügyelet, a SEC engedélyezte a bitcoinos ETF-eket (olyan befektetési alapokat, amelyeknek befektetési jegyeit a tőzsdén jegyzik és kereskedik), elképesztő raliba kezdett a legismertebb kriptovaluta: a 30 ezer dollár körüli árfolyam rövid idő alatt 69 202 dollárra emelkedett. Ám ismét fordulni látszik a trend, az eszköz értéke szinte órák alatt esett több ezer dollárt, és tegnap már 61 500 dollár alatt is kereskedtek vele.

A bitcoinnak volt már hasonló magassága és mélysége. A 2021 novemberi csúcson mindössze 1 centtel maradt el a 69 ezer dolláros árszinttől, ami mögött az volt a hajtóerő, hogy akkor éppen a torontói tőzsdén engedélyeztek ETF-eket. A sikerszériának aztán gyorsan vége is lett – kérdés, hogy most is valami hasonlóra érdemes-e számítani.

Szaporodó ETF-ek, szaporodó befektetők

Pénzpiaci szakértők szerint ma alapvetően más a helyzet, mint a 2021-es csúcstámadásnál. Bár a kamatlábak esése is segítette, mindenekelőtt az amerikai bitcoin ETF-ek megjelenése (és gyors gyarapodása) kedvezett a kriptovalutának. Az ETF-ek ugyanis szabályozott keretek között biztosítják a bitcoinba való befektetés lehetőségét azoknak a hagyományos intézményeknek, amelyek elsősorban a portfóliójukat szeretnék diverzifikálni a kriptoeszközökkel.

Így ezúttal már nem csak olyan kalandor jellegű befektetéseket láthatunk, mint amilyennek sokan Elon Musk három évvel ezelőtti manővereit minősítették. Olyan vállalkozások is megjelentek a piacon – igaz, nagyságrenddel a Tesla alatt –, mint a MicroStrategy szoftvercég vagy a Reddit. De ahogy a Reutersnek elmondta egy kriptovaluta-index szolgáltató vezetője, a befektetési piacok jelentős szereplői, a befektetési tanácsadók és egyéb nagy intézményi befektetők is jelentős összegeket forgattak át bitcoinba.

Csak február utolsó hetében mintegy 2,2 milliárd dollár áramlott a tíz legnagyobb amerikai bitcoinos alapba. Ez az érdeklődés eredményezte azt, hogy csak februárban 44 százalékkal emelkedett az árfolyam. De akkor miért a visszaesés?
 

A bitcon árfolyamának alakulása az elmúlt 7 napban

(Forrás: CoinMarketCap; lementve: 2024. március 6.)

A pozitív magyarázatok szerint a kriptovaluta elérte azt a lélektani határt, ami után a befektetők már árfolyamnyereséget akarnak realizálni, és ez mindig az árfolyam kisemértékű visszaesésével jár. Az ő magyarázatuk helyességét látszik igazolni az arany árfolyamának alakulása is, ami többé-kevésbé együtt mozog a bitcoinéval – sok befektető mindkettőt a piaci kockázatok mérséklésére veszi.

A kétkedők azonban alapvetően másként tekintenek az bitcoinra, mint az aranyra. Míg utóbbi mélyen beépült a pénzügyi rendszerekbe (lásd például a jegybankok aranytartalékát, ami hosszú ideig tartó, valódi fizetőeszközként való felhasználást váltott fel), addig a bitcoin kiszámíthatatlan (árfolyama csekély mértékben függ a tényleges gazdasági folyamatoktól), és valós környezetben sem igen alkalmazható (kivéve mint a ransomware-támadások után fizetett váltságdíj) – azaz nem más, mint egy spekulatív eszköz.

Hiába jelentek meg intézményi befektetők, egyelőre nem oldották meg az a problémát, hogy bitcoinra továbbra is meghatározó befolyása lehet a befektetők és a bányászok aránylag kis csoportjának. Emiatt a bitcoin (és általában a kriptovaluták) árfolyama továbbra is könnyen manipulálható.