A Dell 2013 őszén vonult vissza a tőzsdétől és került ismét magántulajdonba az alapító-vezető Michael Dell aktív közreműködésével. Az akkori üzlethez nagyjából 25 milliárd dollárt kellett mozgósítani. Most azonban ismét nagy terjeszkedésbe fogna a vállalat, a kérdés csupán az, hogy elsősorban az akvizíciókra vagy az újabb részvénykibocsátásra koncentráljon.

Mozgalmas fél évtized

Az alapító Michael Dell többszöri halasztás után megszerezte a részvényesek többségének jóváhagyását, így a nevével fémjelzett tőkebefektetői csoport 25 milliárd dollárért felvásárolhatja a nehéz időket élő PC-gyártót, írtuk még négy és fél éve. Ezután alig két év telt el, és az amerikai vállalat bejelentette, hogy egy összetett, nagyjából 67 milliárd dollár értékű tranzakció keretében bekebelezi a nála nagyobb EMC-t.

Mindez azonban nem ment olyan könnyen, a Dellnek számos üzletágától meg kellett szabadulnia, hogy előteremtse a szükséges pénzt a fúzióhoz. 2016 tavaszán értékesítette IT-szolgáltatási üzletágát a japán NTT Data szolgáltató cégnek 3 milliárdért, majd az Elliott Management Corp alapkezelő és a technológiai cégekre szakosodott Francisco Partners magántőke-befektetési társaság tárgyalt a Dellel a vállalat szoftverrészlegének 2 milliárd dolláros felvásárlásáról.

A Dell az elmúlt években – a tőzsdéről történő kivonulásával párhuzamosan – óriási energiákat fektetett abba, hogy hardvergyártóból szolgáltató céggé alakuljon. 2012-ben két jelentős bevásárlása is volt a vállalatnak. Áprilisban a SonicWALL biztonsági cég, majd júliusban a Quest Software került birtokába. A SonicWALL-ért 1,25 milliárd dollárt, míg a Questért 2,4 milliárdot fizetett.

Akvizíciók vagy IPO?

Hamarosan összeül a vállalat igazgatótanácsa, hogy döntést hozzon a Dell jövőjéről. Az EMC felvásárlása ugyanis jelentősen megviselte a céget, mely azóta nagyjából egy helyben toporog. A texasi vállalat alapítóját és jelenlegi vezetőjét, Michael Dellt egyre jobban presszionálják a befektetők, akik nagyobb profitszintet szeretnének látni. Az EMC-fúziótól ezt remélték, de a várt költségcsökkentések és teljesítménynövekedések csak részben valósultak meg.

Ráadásul az adattárolási piacon egyre nagyobb a versenyhelyzet, ami lassanként felzabálja a cég ezen a területen elérhető nyereségének javát. Felhőalapú riválisai, mint az Amazon-féle AWS vagy a Microsoft Azure platformja folyamatosan igyekeznek alacsony szinten tartani áraikat, ami nem tesz jót a jövedelmezőségnek. Emellett David Goulden távozásával is meg kell küzdenie a cégnek; a Dell infrastruktúráért felelős vezetőjének - aki korábban az EMC vezérigazgatói posztját töltötte be – távozása óta folyamatos téma a storage részleg újraszervezése.

A döntéshozókhoz közeli források szerint két út áll a Dell előtt. Nyereséges vállalatok felvásárlásával tudná növelni pénzforgalmát és kibővíteni az általa nyújtott szolgáltatásokat. Emellett figyelembe veszik az ismételt tőzsdére lépés lehetőségeit. Pontosabban egyik legjobban bővülő részlegük, a Pivotal Software IPO-jára kerülhet sor, ha az igazgatótanács rábólint a terv végrehajtására. De hasonló lépésre szánhatja el magát a VMware kapcsán is a vállalat, hiszen a virtuális magánhálózati kapcsolatokat biztosító fejlesztés mögött álló divízió igencsak jól teljesített: az elmúlt 12 hónapban 62 százalékkal nőtt az értéke.

Gyengélkedő piacok

Nincsen túl jó helyzetben ugyanakkor a Dell többi részlege. A PC-s piac például még mindig lejtmenetben van, ami előrejelzi az ezzel foglalkozó divízió szintén maximum stagnáló eredményét.

Elméletileg jobb lenne a helyzet a szerverpiacon, ahol a Dell hagyományosan erős már hosszú idő óta. Jó hír, hogy a november elejével záródó kilenc hónap során a nettó forgalom 56,7 milliárd dollárra hízott, az egy évvel korábbi 41,6 milliárd dolláros teljesítményhez képest. Ugyanakkor ez a működési költségek megugrásával is járt (10-ről 17,3 milliárd dollárra), ami az egy évvel korábbi, hasonló időszak 1,6 milliárd dolláros működési veszteségét 3 milliárdosra hizlalta.

Nem segíti a vállalat adóssága sem a kilábalást: az 52,5 milliárd dolláros teher az idén tovább nőhet az amerikai adórendszer változása miatt. Éves szinten 2 milliárd dollárjába kerül a Dellnek ezen kötelezettsége, amit jelentősen csökkenthetne, ha megállapodna legnagyobb befektetőjével, a vállalat 18 százalékát tulajdonló Silver Lake-kel az IPO-ról. Ez utóbbi ugyanis sokat profitálna, ha a Dell ismét tőzsdére lépne, a várható befektetői érdeklődéssel járó tőkebeáramlás pedig érdemben csökkenthetné a vállalat hitelét.