Egyre nehezebb megtippelni, hány ütésváltásra kerül még sor a két cég között, mire valahogy pont kerül az egyesüléssel kapcsolatos tervekre. A héten például két fejlemény is történt. A Xerox banki garanciáról szóló levelére postafordultával érkezett a totálisan elutasító válasz.

Megvan a pénz, ám nem ez a probléma

Az egyesülést hevesen szorgalmazó, a HP Inc.-nél nagyjából háromszor kisebb Xerox 24 milliárd dolláros banki támogatást alkudott ki három banktól, amivel úgy érezte, végképp bizonyítja elkötelezettségét a még tavaly felvetett esetleges fúzióval kapcsolatban. John Visentin, a Xerox vezérigazgatója, a HP részvényeseinek hétfőn küldött levelében hangsúlyozta, hogy a finanszírozási kötelezettségvállalás célja az aggodalmak eloszlatása, amelyek szerint a Xerox nem tudott volna elegendő tőkét szerezni a felvásárlás finanszírozásához. Visenti levelét azzal zárta, hogy örömmel áll személyesen is a részvényesek rendelkezésére, hogy a fúzióval kapcsolatos ajánlatot megvitassák.

Alig pár napra rá érkezett a válasz a HP igazgatótanácsától, aminek lényege körülbelül úgy foglalható össze, hogy a Xerox vezetőinek nem sikerült felfogni, hogy miért is ellenzi a testület a kezdetektől fogva ezt az üzletet. (Éppen csak az maradt le a szöveg végéről, hogy "ti hülyék".) A HP menedzsmentje ugyanis nem a pénzügyi háttér megalapozottságát vitatta, hanem azt, hogy a még tavaly tett ajánlat megfelelő nagyságú-e a cégben rejlő értékhez képest. A levél utolsó részében azért az igazgatótanács is hagy némi mozgásteret magának azzal, hogy ismételten megerősíti nyitottságát minden olyan üzletre, amely pozitívan hat az értékteremtésre és megfelel a tulajdonosok hosszú távú érdekeinek.

Mint egy bokszmeccs

A két cég egyre jobban eldurvuló párbeszéde még tavaly ősszel kezdődött. A híres-hírhedt befektetési guru, Carl Icahn korábban mindkét fél részvényeiből bevásárolt, és erősen szorgalmazni kezdte a fúziót. A Xerox november elején tett is egy 33 milliárdot érő ajánlatot. Eszerint a kisebb vállalat a HP részvényeiért 22 dollárnyi készpénzt és kisebb részben saját részvényt adott volna. A novemberi árfolyamok alapján a HP aktuális értékéhez képest 3-4 milliárd dollárnyi prémiumot tartalazott az ajánlat.

Ezt azonban nagyon gyorsan visszautasította a HP vezetése, sőt rögtön ellentámadásba átmenve felvetette az ellenirányú felvásárlás ötletét is. Ezt kölcsönös sárdobálás és fenyegetőzés követte, majd a Xerox beváltva korábbi ígéretét, közvetlenül a részvényesekhez fordult ajánlatával, amivel az üzlet belépett az ellenséges felvásárlási kísérlet kategóriájába.

Érdekes, de nem kockázatmentes ötlet

A Xeroxnál úgy kalkulálnak, hogy a két cég egybekelésével létrejövő új szervezetnél nagyjából 2 milliárdnyi költséget lehetne megspórolni évente. A létrejövő új vállalat pedig az irodatechnika minden szeletét kiszolgálni képes szállítóként adhatná el magát az ügyfeleknél.

A szélesebb portfólióban és a nagyobb vállalatméretben rejlő potenciált független elemzők sem vitatják, ám az ügylettel kapcsolatban páran kockázatokat is emlegetnek. Egy ilyen lehet az, hogy a két gyártónak teljesen eltérő árazási politikája és termékkínálata van, amelyek összefésülése nem feltétlenü triviális feladat.