November első felében kezdett a sajtóban keringeni az a sztori, miszerint a Xerox eltökélte magát, hogy összeházasodik a rivális HP-val. Az nem világos teljesen, hogy ebben mennyire játszott közvetlen szerepet Carl Ichan, mindenesetre a mindkét cégben érdekelt, hírhedten agilis befektető szerint ez az üzlet egy "no-brainer". Nos, úgy tűnik, a HP Inc. menedzsmentjében nem osztják ezt az álláspontot.

Keveslik a hozományt

A HP múlt hét végén visszautasította a Xerox részvényenkénti 22 dolláros ajánlatát, mivel ez az összeg csúnyán alulértékeli a vállalatot. A vállalat részvényei egyébként jelen pillanatban valamivel 20 dollár alatt forognak, azaz az összesen 33,5 milliárd dollárt érő ajánlat nagyjából 10 százalékos prémiumot takar. A megkeresés annyiban is érdekes, hogy magát a Xeroxot mindössze 8,3 milliárdos cégnek értékelik, azaz ebben az esetben a kisebb hal néztek ki magának a nagyobbat. A HP vezetősége az elutasítással együtt rögtön ellentámadásba is ment: ugyanis kifejtették, hogy a Xerox esetleges felvásárlásától sem zárkóznának el.

A Xeroxnál természetesen nem ugráltak a boldogságtól. Az elutasításra adott válaszukban megkérdőjelezik az elzárkózás indoklását, mivel a HP reorganizációs terveinek nyilvánosságra kerülését követően a cég saját pénzügyi tanácsadója, a Goldman Sachs is 14 dolláros célárat adott meg. (Adalék: jelen pillanatban 15 elemző konszenzusos célárfolyama 20 dolláron áll.)

Nincs meg a kölcsönös bizalom

Minden ilyen üzletnek alapvető eleme az, hogy a felvásárolni kívánt vállalat betekintést enged könyveibe, hogy az átvilágítással tiszta képet kaphasson a vásárló. Jelen esetben azonban ez úgy tűnik, nem kétirányú út. A Xerox közleménye szerint ők nem zárkóztak el ettől a HP - általuk csak időhúzó taktikának minősített - ellenajánlata kapcsán, ám ugyanerre a másik oldalról nincs meg a készség.

A Xerox álláspontja szerint a tárgyalások baráti légkörének megteremtéséhez elengedhetetlen a kölcsönös bizalom, ám ezt jelen esetben a HP oldaláról nem látják biztosítottnak. Így amennyiben a HP nem nyitja meg könyveit november 25-ig, a cég közvetlenül a HP részvényéseit fogja megkeresni ajánlatával. Ha idáig fajulna a dolog, az már nyilvánvalóan ellenséges felvásárlási kísérlet kategóriába tenné az üzletet.

Érdekes, de nem kockázatmentes ötlet

A Xeroxnál úgy kalkulálnak, hogy a két cég egybekelésével létrejövő új szervezetnél nagyjából 2 milliárdnyi költséget lehetne megspórolni évente. A létrejövő új vállalat pedig az irodatechnika minden szeletét kiszolgálni képes szállítóként adhatná el magát az ügyfeleknél.

A szélesebb portfólióban és a nagyobb vállalatméretben rejlő potenciált független elemzők sem vitatják, ám az ügylettel kapcsolatban páran kockázatokat is emlegetnek. Egy ilyen lehet az, hogy a két gyártónak teljesen eltérő árazási politikája és termékkínálata van, amelyek összefésülése nem feltétlenü triviális feladat.